Dinamarca fue el primer país en comenzar la experimentación con tasas de interés negativas en julio de 2012. El banco central de Dinamarca aplica una tasa negativa de los depósitos que los bancos tendrían lugar con ellos. El objetivo en ese momento era para defender su moneda frente al euro. Tanto Dinamarca y Suiza serían más adelante recurrir a tasas de interés negativas extremas en 2015 (-0.75), en un esfuerzo para bloquear los inversores que buscaban sus activos con calificación AAA.
Suiza se vio obligado a abandonar finalmente la tapa que estaba en su lugar frente al Euro, pero Dinamarca fue capaz de mantener el suyo. La introducción de tasas de interés negativas fue capaz de detener la apreciación de la corona danesa. Si esta es la medida del éxito, entonces el experimento danés, con tasas de interés negativas trabajó. Sin embargo, el gobierno no se ocupa ahora con una serie de consecuencias no deseadas.
Un tipo de interés fijado por debajo de cero la presión en el sistema bancario, lo que obligó a los reguladores daneses para hacer adaptaciones especiales para su industria financiera nacional. Sin embargo, las distorsiones se han traducido en los mercados de crédito.
Las tasas hipotecarias a corto plazo son negativos y las valoraciones de las propiedades han aumentado enormemente. Esto es especialmente evidente en la región de la capital de Copenhague. Hay una serie de analistas, que temen una repetición del colapso de la vivienda que afectó a Dinamarca en 2008, junto con numerosos otros países.
Las compañías de seguros y planes de pensiones también están luchando para seguir siendo rentables en un entorno de cero y las tasas de interés negativas. Muchos de ellos tienen opciones limitadas para la inversión establecido por la ley o precedencia.
Otros han visto obligados a inversiones que emprenden riesgos, que tendrán consecuencias desastrosas cuando los mercados de valores comienzan a deteriorarse de nuevo. Esto se ha convertido en un problema en todo el mundo, a medida que más naciones seguir reduciendo las tasas de interés en una carrera hacia el fondo, cada vez más cerca de una guerra de monedas.
En otros lugares tasas de interés negativas se han logrado ofrecer una serie de objetivos prometidos de los bancos centrales. El BCE (Banco Central Europeo), en particular, estaba usando tipos de interés fijados por debajo de cero como una forma de generar inflación. Esto fue visto siendo crucial como una manera de estimular la economía.
En marzo de este año, el BCE redujo su tasa de depósito en 10 puntos básicos adicionales a -0,40%. Al mismo tiempo que disminuyó el impacto en los bancos en problemas, con préstamos más baratos a corto plazo y la liquidez a largo plazo a tasas de interés negativas. El resultado final de lo que están haciendo, es pagar a los prestamistas a aumentar el crédito a disposición de empresas y particulares.
El tipo principal de financiación también se redujo en 5 puntos básicos, hasta el 0%.
La otra herramienta política ha sido la flexibilización cuantitativa. Aquí es donde un banco central imprime dinero, por lo que puede comprar bonos del gobierno y otros activos para aumentar la circulación de dinero en efectivo en la economía. El BCE se está expandiendo este papel moviendo hacia los bonos corporativos de alta calidad también.
El BCE también aumentó de forma inesperada las compras de activos de 60 millones de euros a 80 millones de dólares al mes. Este es el equivalente mensual de $68.65 billones a $91.54 billones de dólares (dólar estadounidense).
Tasas de interés negativas hacen debilitar la moneda nacional, pero ha fracasado en su mayoría para estimular aún más los préstamos a largo plazo. Tarifas que están en o por debajo de cero, han alimentado más turbulencias en el mercado mediante la creación de distorsiones en las decisiones de inversión y de negocios. También hace que los consumidores a acumular dinero en efectivo ya que los temores de un mayor aumento de la inestabilidad financiera y económica.
Los bancos en Dinamarca como en Suecia se han abstenido de transmisión de los costes de las tasas de interés negativas a sus clientes, ya que les haría perder el negocio. Los clientes han ajustado un poco a la era de las tasas de interés negativas, transfiriendo fondos de cuentas de depósito regulares en los servicios de gestión de activos. Esto, al menos, ha permitido a los bancos, para encontrar nuevas fuentes de generación de ingresos.
Sin embargo, la industria financiera en su conjunto está en problemas en Europa, Japón y en otros lugares como las tasas de interés negativas afianzarse. El FMI (Fondo Monetario Internacional) ya había declarado hace más de un año que el modelo de negocio para la mayoría de los bancos globales ya está en mal estado, dadas las condiciones actuales del mercado.
Esto es un poco menos cierto en los Estados Unidos, donde las tasas de interés se han mantenido en el 0,50% desde diciembre de 2015. Habían estado en un mínimo histórico de 0,25%, desde el final de 2008. Lo mismo puede decirse de los bancos en Canadá y el Reino Unido, donde las tasas de interés son también en el 0,50%. Es importante señalar aquí, que Australia todavía mantiene una tasa del 2% y la economía doméstica sigue creciendo.
Los inversores particulares y las empresas de inversión se han visto obligados en acciones y acciones, como la única forma de generar una rentabilidad razonable. Este tipo de activos son como se mencionó anteriormente, mucho más peligrosas. Las oscilaciones salvajes y giros en los mercados, se han convertido en la norma en un sistema financiero mundial desestabilizado.
El ahorro normal y bonos han llegado a ser tan bajo en un número de países, que no tiene mucho sentido a la inversión en ellos. Los bonos se venden en Alemania para el interés sólo un 0,3% y en los Países Bajos durante 0,5%.
A diferencia de los bancos centrales de Dinamarca y Suecia, Alemania y los Países Bajos como parte de la zona euro se han vuelto cada vez más crítica de las políticas activistas del BCE. No sólo han criticado al Banco Central por las bajas tasas de interés, los cuales solicite castiga a los ahorradores en el norte de Europa, el sentimiento es que premia el despilfarro del gasto en la Europa mediterránea.
Si bien es cierto que las naciones de Grecia, Francia, Italia, Portugal y España se han beneficiado de las tasas de interés más bajas, la zona del euro en su conjunto tiene algunos problemas fundamentales que el BCE cree que puede ayudar a manejar.
El crecimiento económico en Europa ha sido por debajo del par desde la crisis financiera en 2008. A pesar de que la economía se ha recuperado un poco recientemente, el desempleo general sigue siendo excepcionalmente alta en el 10,2%.
el desempleo juvenil sigue estando por encima del 20%. La única excepción importante ha sido en Alemania, donde el desempleo se ha reducido a un mínimo de 35 años del 6,2%. Se trata de un registro posterior reunificación.
El continente también está sufriendo de una inflación demasiado baja, que sólo se puede atribuir en parte a los precios del petróleo mucho más bajos. A principios de este año cayó por debajo de cero. La deflación empieza a agarrar un número de países de la Unión Europea.
Incluso la inflación subyacente, que excluye los precios volátiles de la energía ha sido en el 1% o menos durante un largo tiempo. Precios al productor de bienes y servicios es aún más baja.
Los salarios están estancados en las ganancias anuales de sólo 1%, poniendo un freno a los gastos de consumo. Junto con la inflación, todo es indicativo de una baja demanda en toda la economía europea.
También hay una considerable debilidad en el lado de la demanda también. La productividad ha sido excepcionalmente bajos durante años. La tasa media sólo ha sido del 0,50%, desde el inicio del nuevo siglo. El problema no está tanto en el sector industrial, que se ha expandido por una sana 2%, sino más bien en los servicios. Este sector ha carecido totalmente suficiente inversión y la innovación por un período prolongado de tiempo por la ley y la tradición.
Las reformas estructurales han sido retrasados en toda Europa desde hace años. Se ha inhibido el crecimiento en una escala masiva. Los subsidios a los diversos sectores a lo largo con demasiadas regulaciones, ha inhibido la creatividad y la innovación en todos los ámbitos.
La crisis de la deuda todavía persigue a muchas capitales europeas. normas presupuestarias puestas en marcha por la insistencia de Alemania, mantiene el gasto de la deuda pública en el 3% o inferior sobre una base anual. Por supuesto hay una violación regular de estas normas presupuestarias de la Unión Europea, pero se ha creado una atmósfera de austeridad.
La reciente explosión de la deuda soberana ha sido sin precedentes. La deuda en relación al PIB (Producto Interno Bruto) supera el 100% en numerosos países de Europa.
También existe el espectro en muchos países europeos de demasiada deuda, tanto en el hogar y el nivel corporativo también. Esto sólo pone una presión creciente sobre el sistema bancario.
Hay muchos bancos, especialmente en el sur de Europa, que llevan a malos préstamos por valor de cientos de miles de millones de euros. Estas instituciones no pueden o no quieren, para aumentar sustancialmente los préstamos que ayudaría a estimular la economía.
Todos estos fenómenos han contribuido a la falta de confianza de las empresas en toda Europa. La lucha permanente de los distintos países y la Unión Europea en su conjunto para resolver la crisis económica y financiera, no ha asegurado suficientemente inversores.
La política monetaria por sí sola no puede resolver la miríada de problemas que están inhibiendo el crecimiento, ya sea en Dinamarca o en cualquier otro lugar en el continente. También crea distorsiones en la distribución de los activos y los ingresos. Bajas tasas de interés y negativos son propicias para que los individuos, las empresas y los bancos en la toma de riesgos mucho más altos con el fin de generar beneficios.
Además, el bajo costo del dinero puede fácilmente dar lugar a burbujas de activos, ya sea en acciones o bienes raíces. La devaluación del euro ha ayudado al mercado europeo de exportación (especialmente Alemania) por la fabricación de bienes producidos allí mucho más barato en el mercado mundial. Sin embargo, no puede por sí solo ser visto como una panacea para la economía en general.
La pregunta para los inversores, los banqueros y los consumidores en este momento es la cantidad más baja pueden ir las tasas de interés, antes de toda la confianza en el sistema financiero está totalmente erosionada? Los bancos centrales han comenzado una espiral destructiva en las tasas de interés y la flexibilización cuantitativa que parece no tener fin. Van a tiempo será capaz de invertir la dirección, antes de un colapso monetario total aún no se conoce.