Próxima Crisis Financiera: Aumento de Deuda en Mercados Emergentes – Day Trading Academy
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Próxima Crisis Financiera: Aumento de Deuda en Mercados Emergentes

El crecimiento global en los mercados emergentes sigue desacelerándose por una serie de razones que incluyen el colapso de la demanda de materias primas y un nivel creciente de la deuda que se está volviendo inmanejable. Es la tercera crisis financiera que comenzó con el colapso del mercado inmobiliario en Estados Unidos, seguido por la crisis de la deuda europea, que ahora ha pasado a los países emergentes.

El crecimiento en los países desarrollados se está limitado por lo que ahora ocurre en otros lugares. Los eventos y condiciones en los mercados emergentes tienen gran importancia, ya que el 58% de la economía mundial se encuentra allí, si se tiene en cuenta la paridad del poder adquisitivo (PPA).

No habrá recuperación económica sostenible en Europa, Norteamérica y Asia del Este a menos que haya una resolución para la proyección de la deuda, que ahora existe en los mercados emergentes. Muchas de estas economías han dejado de crecer, ya que la demanda mundial de materias primas se redujo sustancialmente.

La disminución dramática del crecimiento económico de China y el crecimiento relativamente lento en todo Occidente, ha traído una era a su fin en el mundo en desarrollo.

A diferencia de la crisis de la deuda soberana en Europa, que es en gran parte el resultado de la deuda impulsado por el gobierno, la situación en América Latina y en otras partes del mundo emergente, es el resultado tanto de la deuda gubernamental y privada que ha crecido hasta proporciones enormes.

La deuda del sector privado en el mundo en desarrollo ha aumentado de 73% del PIB (Producto Interno Bruto) en 2007 a 107% a finales de 2014. Se sigue en aumento ya que los consumidores y las empresas se esfuerzan por mantener la solvencia, en la nueva realidad económica.

Si se tiene en cuenta una gran cantidad de préstamos emitidos por instituciones no bancarias, los niveles de deuda totales en el sector privado superan el 125% del PIB. Se estima que el 75% de la cantidad total es el resultado de los créditos concedidos a las empresas. La deuda corporativa ha aumentado del 50% del PIB en 2008, a casi 75% en 2014 en el mundo emergente.

Esta explosión de la deuda se ha visto no sólo en China, pero en Brasil, Chile, Turquía y en otras economías de rápido crecimiento con anterioridad. Los mayores prestatarios estaban en construcción, la energía, la minería y el desarrollo de recursos.

Si esta rápida acumulación de deuda estaba conduciendo a mayores ingresos, no sería necesariamente una mala cosa, pero lo contrario está sucediendo. Muchas de estas empresas se están apalancando con deuda. Los beneficios están desapareciendo rápidamente como resultado.

Parte de la bonanza del crédito para el mundo emergente, fue la consecuencia de la disminución significativa de los préstamos en el mundo desarrollado. Con el fin de mantener la cuota de mercado, muchos países extendieron créditos a los clientes en el extranjero. A menudo, esto fue mucho más allá de los niveles prudentes en circunstancias normales. China, por sí mismo, comenzó una expansión masiva del crédito en 2009, con el fin de mantener las fábricas en la casa. Ellos estaban dispuestos a prestar más dinero que muchos de los países más ricos del mundo, con el fin de mantener las próximas órdenes de negocio.

Otro fenómeno fue casi cero o incluso por debajo de cero en algunos casos, las tasas de interés en la parte desarrollada del mundo. La carrera a la baja por los bancos centrales de muchos países occidentales, fue un intento por estimular más crecimiento, pero también tuvo el efecto secundario de la inversión doméstica. Desde que volvió sería insignificante en el hogar, los inversores empezaron sinceramente a buscar otro lugar para obtener mejores resultados.

Esta búsqueda de mejores rendimientos trajo enormes cantidades de inversión extranjera para el mundo en desarrollo. Esto permitió una carrera en activos y más desarrollo de los recursos de lo que realmente se necesitaba. Sea testigo de los centros comerciales vacíos y urbanizaciones ejemplificados en China y en varios otros países. Este suministro simplemente ha superado la demanda, con la abundancia de crédito fácil.

A medida que el colapso de las materias primas liderada por el petróleo, gas natural y minerales se intensifica a nivel mundial, un retroceso en la inversión está ocurriendo. No sólo son los inversores occidentales que abandonan los mercados emergentes en masa, pero los inversionistas nacionales lo están dejando también. Ahora más capital se está yendo en estas regiones de lo que está entrando, debido que empresarios comienzan a buscar la seguridad.

Como el dinero comienza a fluir hacia fuera y no en, hay un impacto correspondiente en la moneda nacional. La desaceleración en los mercados de capital y de inversión internos pronto conduce a la recesión. Esto es lo que ha ocurrido por primera vez en Rusia y luego en Brasil. Ellos están buscando la disminución del PIB del 4% y 3%, respectivamente.

El contagio se está extendiendo a países como Malasia, Sudáfrica y Turquía, por nombrar sólo algunos. Estos países han visto cómo sus monedas nacionales se han hundido en los últimos dos años. La situación se pondrá mucho peor, si Estados Unidos nunca consigue elevar las tasas de interés. La fortaleza del dólar estadounidense está provocando que una serie de países en el mundo desarrollado comience a acumular USD (dólares de Estados Unidos) como una cobertura contra la mayor inestabilidad financiera.

La falta de inversión extranjera en muchos mercados emergentes, está dando lugar a un creciente déficit en cuenta corriente. Esto a su vez está causando un incremento vertiginoso en los precios internos. Varios gobiernos entonces intentan manipular la moneda, al mantener los tipos de cambio oficiales superiores.

Tiene un efecto correspondiente de las exportaciones perjudiciales en el país afectado. Además, si la tasa de conversión está fuera de balance, generaría un comercio ilícito de divisas. Esto se puede ver fácilmente en países como Argentina, Egipto, Venezuela y otras naciones afines.

Otras naciones emergentes pueden tener un superávit en cuenta corriente saludable y grandes reservas de divisas. Este es el caso de China, a pesar del rápido aumento de los niveles de deuda corporativa y pública. El país ha acumulado reservas que equivalen a $3.5 billones de dólares. Esto permitirá al país un alto grado de flexibilidad, para hacer frente a su situación de la deuda actual. La relación deuda-PIB en China ha superado el 250%. A modo de comparación fue sólo un 147% a finales de 2008.

No obstante, otros países en desarrollo tienen un superávit actual en cuenta, en lugar de grandes reservas de divisas, y las finanzas públicas respetables. Sin embargo, se trata de una enorme deuda privada y el exceso de producción. El problema aquí será la deflación.

Un buen ejemplo de esto es Corea del Sur, que es la cuarta mayor economía de Asia. Los ciudadanos de Corea, tienen uno de los ratios de deuda de los hogares más altos en comparación con los ingresos en el mundo. En el 81% del PIB, bien puede llegar a ser insostenible. En comparación, la tasa en Alemania es del 54% e incluso supera a Estados Unidos en un 77%.

Singapur de alguna forma también está en esta categoría. Tiene niveles altos de endeudamiento en los hogares, que vio el mayor incremento en 2.007-2.013 en todo el mundo. La deuda pública como porcentaje del PIB supera el 99%. El estado de la ciudad también tiene una enorme responsabilidad corporativa. La deuda total al PIB no ha incumplido 380%, convirtiendo al país en la tercera mayor nación deudora del mundo.

Colectivamente las naciones de China, Singapur, Corea del Sur y Tailandia quizá no experimentan una crisis de balanza de pagos, incluso si hay una importante fuga de capitales en un elevado mercado. Ellos serán capaces de torear la tormenta financiera, siempre y cuando puedan mantener los tipos de interés bajos. Esto hará que el servicio de su carga de la deuda enorme sea posible, al menos en el corto plazo.

El problema estará en el largo plazo. El crecimiento comenzará a estancarse, debido que el aumento de la deuda supera a empresas y corporaciones. Dado que estos gobiernos no desean ejecutar la hipoteca de la morosidad, más de su industria nacional ya no será rentable.

Los bancos en estos países están muy influenciados por la política del gobierno, con el fin de refinanciar malos préstamos corporativos para evitar el cierre de fábricas y la pérdida de empleos. ¿Qué resultados se conocen como empresas de zombies? se están convirtiendo rápidamente en una característica de las economías capitalistas que tienen gran dirección y control del gobierno.

Para que estas empresas no productivas continúan, a menudo conduce a la sobreproducción que obliga a bajar los precios, ya que estas distorsiones en el mercado se magnifican. Les duele a los inversionistas en general y mantienen activos valiosos de bajo rendimiento. Los beneficios siguen disminuyendo en los sectores correspondientes. Esto a la larga conduce a un menor crecimiento del PIB.

Países como Brasil y Turquía están en una situación mucho más grave. La gran carrera en la deuda privada dirigida por las corporaciones se ha hecho mucho peor, ahora que los inversores extranjeros están abandonando estos mercados en grandes cantidades. Sus déficits en cuenta corriente considerables, los hace dependientes de los préstamos extranjeros para mantenerse a flote. Sin la inversión exterior, sus economías serán simplemente incapaces de crecer. Eso hará que sus estructuras políticas y sociales internas inestables.

Estos acontecimientos recientes en el mundo emergente tendrán un enorme impacto en países como Australia, Canadá, Japón, Nueva Zelanda y Estados Unidos, así como el continente Europeo. La falta de crecimiento en los mercados en desarrollo, dificultará las exportaciones de estas áreas más ricas del mundo. El lento crecimiento en el mundo desarrollado, a su vez, reducirá la demanda de las importaciones procedentes de las áreas emergentes. Se trata de un ciclo económico vicioso, que en última instancia conducirá a un menor crecimiento mundial del PIB.

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