La guerra de divisas se están intensificando. Los bancos centrales del mundo se están volviendo cada vez más desesperada en sus esfuerzos para traer de vuelta el crecimiento y mantener algún tipo de estabilidad financiera. Por desgracia, ambos objetivos ya no parecen ser alcanzable al mismo tiempo.
Grandes cantidades de liquidez han sido inyectados en el sistema a través de rondas continuas de flexibilización cuantitativa. A pesar de estos valientes esfuerzos, el crecimiento económico sigue siendo difícil de alcanzar y los inversores están cada vez más preocupados.
El Banco de Japón presentó oficialmente las tasas de interés negativas semana pasada. El nuevo nivel será -0.01%. prestamistas japoneses se apresuraron a cortar las tasas de depósitos ordinarios. En la mayoría de los casos, esto traerá una reducción del 0,02% al 0,001%.
El último paso gobiernos, se está haciendo a la fuerza de esperar más el consumo y la inversión en la economía. Costará los bancos miles de millones de dólares en ganancias. Ya sea que hará que las instituciones de crédito más propensos a hacer préstamos, queda por ver.
El cambio principal en Japón se ha reducido más del 6%, en el último mes. El Nikkei había ido perdiendo terreno durante la mayor parte del año, cayendo por debajo de 15.000 a mediados de febrero. Fue el cierre más bajo desde octubre de 2014.
El cambio principal ha perdido el 13% de la valoración en el año 2016 solo. Que se ha reducido más del 23% desde el pasado agosto, poniendo el compuesto en el territorio del oso definido.
En previsión de las tasas de interés negativas (NIRP) por primera vez en la historia, los rendimientos de los bonos del gobierno japonés de diez años también cayeron por debajo de cero, sumergiendo al -0.01%.
Más inquietante, es la primera vez que un país del G-7 ha visto interés de los bonos a largo plazo entrar en territorio negativo. Se presagia el final del juego en las guerras de divisas que serán desastrosas no sólo para las potencias industriales de referencia, sino para toda la economía mundial.
Peor aún, a pesar de que el Banco de Japón se ha comprometido a ampliar su balance en un 15% del PIB (Producto Interno Bruto) al año, la economía permanece estancada con excepcionalmente baja inflación. El PIB se contrajo un 1,4% adicional en el último trimestre de 2015, inclinando el país en recesión.
También tuvo el efecto deseado opuesta sobre el yen japonés. En lugar de debilitar aún más como lo ha hecho antes, la moneda subió en la ansiedad de los inversores de que los bancos centrales en general estaban quedando sin municiones.
Queda por ver si las crecientes medidas traerán themoribund economía japonesa, de la recesión. Es un punto de inflexión clave en Abenomics, la política monetaria y económica en su lugar desde la victoria electoral de Shinzo Abe, en 2012.
El nuevo esfuerzo en realidad podría causar el efecto perverso de tener los japoneses descuentos especiales, como vehículos de inversión regulares ya no llevar gran parte de un retorno.
Con la deuda pública al 250% en relación con el PIB, más el gasto de estímulo del gobierno se ha vuelto problemática. El país ya cuenta con la tasa más alta en el mundo desarrollado.
Con Japón ahora proceder con tasas de interés negativas, ahora se está produciendo un total de 20% del PIB mundial en los países con niveles bajo cero de interés.
El audaz experimento comenzó hace un año, cuando el banco central más antiguo del mundo Riksbank de Suecia comenzó con tasas de interés negativas. Este mes los funcionarios de los bancos tomaron el nivel aún más bajo dejándolo caer desde 0,35% a 0,50%.
El gobierno sueco se vio obligado a tomar el último paso, para detener la apreciación de su moneda nacional. La corona hizo caer un 1,6% más frente al Euro la menor tasa de cambio desde el pasado agosto. Los rendimientos de los dos notas año también fueron negativos cayendo al -0.62%.
La corona más débil ayudará a la inflación alimenta, pero será más que un efecto temporal. Esto se debe a que hay pocos precios de crecimiento de los salarios reales y de los consumidores no están aumentando en gran medida.
También hay un temor creciente de que movimientos monetarios negativos adicionales por parte del banco central, en realidad aumenta el riesgo de hacer estallar finalmente el mercado de la vivienda muy sobrecalentado.
El Banco Central Europeo (BCE) ya había impuesto una NIRP del -0,3% el año pasado. Tuvo el efecto de penalizar a los bancos minoristas de la colocación de depósitos en el banco central.
La expectativa es que Mario Draghi, el presidente del BCE recortará las tasas aún más el próximo mes, en respuesta a las últimas condiciones económicas de la zona euro.
Los bancos europeos ya están luchando para seguir siendo rentables. A medida que el BCE sigue avanzando cada vez más en territorio negativo, se coloca el sistema bancario en una posición cada vez más precaria.
Francia es típica de las naciones en la zona de la moneda común europea. La economía francesa ha visto poco crecimiento durante los últimos tres años y está luchando contra la aparición de la deflación. El presidente François Hollande cara a las elecciones en 2017, ha puesto su confianza en un mayor estímulo por parte del banco central y tal vez aún más bajas tasas de interés.
El problema para Francia como en la mayor parte de la zona euro, es el problema de la deuda pública. Que ya superan el 3% del PIB acordado por los tratados, en los desembolsos anuales que hay poco espacio para el estímulo fiscal.
Las reformas en este sector se han convertido en una necesidad, sin embargo, será difícil que el actual gobierno socialista.
Si no hay una vuelta alrededor de la segunda economía más grande de Europa este año, los socialistas se enfrentan perspectivas electorales más tristes en 16 meses.
Incluso las naciones que están experimentando un crecimiento en la zona euro están contando con un mayor alivio cuantitativo y cada vez más bajas tasas de interés por parte del BCE. España, que tiene la segunda economía de más rápido crecimiento después de que Irlanda todavía está luchando con un desempleo que supera el 20% con el desempleo juvenil cerca de dos veces ese nivel.
El fracaso de los cuatro principales partidos políticos españoles para crear un gobierno de coalición tras las elecciones de diciembre, sale de la cuarta economía más grande de Europa más vulnerable a la inestabilidad y la ansiedad de los inversores.
Italia se está convirtiendo progresivamente inestable. El país tiene una de thelargest pública con respecto al PIB de la deuda en el mundo. Al acercarse al 140% en 2016, Italia se enfrenta a un desastre financiero. El presupuesto anual ya se está excediendo el 3% del PIB.
La nación es bastante vulnerable a la dinámica de deflación de la deuda. Esa es la economía de Italia tendrá que pagar la deuda con una moneda que se aprecia. Esto hará que sea prohibitivamente más caro. Los intereses de la deuda va a comer más y más de la riqueza nacional. En última instancia conducir a la quiebra.
Los italianos son poco probable que crecer para salir del problema. El PIB ha caído cerca de un 10% en los últimos seis años y la expansión se ha reducido a sólo el 0,1% a finales de 2015.
Alemania los más reacios y un duro crítico de las políticas de bajas tasas de interés, los estímulos fiscales y la flexibilización cuantitativa, parece resignado a más de lo mismo en 2016. Como la economía más grande de Europa y con un presupuesto nacional en equilibrio, el país tiene la finanzas fuertes de la región.
La deuda pública de la cuarta economía más grande a nivel mundial, es en realidad en declive. deuda alemana alcanzó el 80,30% en 2010. Se redujo a 74,9% en 2014 y el 71,6% del PIB en 2015. El gobierno está en camino de reducir aún más lejos, hasta por debajo de 70% en 2016.
Esto ha sido posible como resultado de la fuerte empleo doméstico y una tasa de crecimiento económico del 2,10% al año, en el cuarto trimestre de 2015. La austeridad fiscal permitirá a Alemania una mayor flexibilidad en el caso de una recesión a nivel europeo, ya sea este año o en 2017.
La respuesta del Reino Unido es algo típico de los países, no en la zona euro. Aunque las tasas de empleo están en la fase de expansión, es probable que sea menos de 1% este año la inflación.
La libra británica ya está bajo presión debido a la incertidumbre del próximo referéndum en permanecer en la Comunidad Económica Europea (CEE).
No queriendo ser colocado en desventaja competitiva, los inversores confían en que el Banco de Inglaterra no tendrá otra opción, pero para bajar la tasa de interés de referencia. Ya en un mínimo histórico de 0,5% después del año pasado, una reducción adicional empuja el nivel cada vez más cerca de cero.
Algunos países están obligados a adoptar NIRP. Suiza se encuentra en esta categoría. El suizo adoptado una tasa de -0.75%, cuando inesperadamente tuvieron que abandonar el tipo de cambio fijo con el euro, a principios de 2015.
Los bancos centrales de Suiza esperaban que estas tasas de castigar impedirían que los inversores globales de obligar a una importante apreciación del franco. Fue en una medida defensiva para proteger el mercado de exportación de Suiza.
El esfuerzo ha fracasado en gran medida como el franco suizo sigue siendo bastante sobrevalorada, si se compara con otras monedas principales del mundo. Esto ha sido en detrimento de la economía nacional, donde los bienes y servicios se han convertido en un costo prohibitivo para los extranjeros.
Noruega, que es el mayor productor de petróleo en Europa, está teniendo un momento difícil. A pesar de que cuenta con el mayor fondo soberano en el mundo con más de $800 mil millones USD (dólar estadounidense), el país se ha visto obligado a bajar los tipos de interés, así, como respuesta a los menores precios de la energía.
El nivel actual se encuentra ahora en 0,75%, pero una serie de analistas figura que será el próximo país europeo en dirigirse hacia tasas negativas.
Las naciones de todo el mundo están respondiendo al colapso de los precios de las materias primas, que está creando el caos en un muchas economías nacionales.
Australia, por ejemplo, todavía tiene una tasa de referencia del 2%. A pesar de que está en un mínimo histórico desde el pasado mes de mayo, los efectos de la desaceleración de las exportaciones hacia China, está poniendo una presión adicional sobre los australianos para realizar más recortes este año. Los expertos esperan al menos dos, ya que el crecimiento mundial se desacelera aún más.
El mundo emergente, también está tratando de adaptarse a un mundo con un declive en las tasas de interés. Incluso las naciones que están tratando de aumentar las tasas, como lo hizo Indonesia, están dando marcha atrás. Tales aumentos serán cada vez más difíciles de llevar a cabo, cuando casi todo el mundo está recortando las tasas.
China aún tiene una tasa de interés del banco central por encima del 4%, pero será cada vez más tentado a mantener tasas bajas como lo hicieron en 2015. Esta será una de las formas empleadas por el gobierno para estimular la economía. Se espera que la Economía China siga desacelerando y la tasa caiga muy por debajo del 6,9% alcanzado el año pasado. Esta fue la expansión más lenta desde 1990.
Como la segunda mayor economía del mundo y segunda moneda internacional, (el yuan) que pronto se añadirá a las cestas de las reservas mundiales; no cabe duda que la dirección que ellos tomen ahora, tendrá graves consecuencias internacionales.
Si la tasa oficial de previsión de crecimiento del 6,5% para este año es mucho menor, obligará a Banco Popular de China a tomar medidas más drásticas.
Cabe señalar que muchos expertos consideran que la tasa publicada está altamente inflada y, de hecho, puede ser un 50% menor que lo reportado por el gobierno.
Por supuesto, el banco central más influyente (la Fed) pertenece a los Estados Unidos. Como la mayor economía del mundo y la moneda más importante de la reserva mundial, la política adoptada por los banqueros tendrá un enorme impacto en toda la economía internacional.
Estados Unidos no había subido las tasas de interés desde el año 2006. Por último, al final de 2015, un pequeño aumento fue promulgado por el Banco de la Reserva Federal. Esto trajo la tasa de fondos federales a un mínimo histórico entre 0,25% y 0,5%. A una tasa nominal del 0,35%, los incrementos adicionales se les prometieron en el 2016.
La Fed está bajo una enorme presión para tomar en consideración lo que las nuevas subidas de tasa ocasionarán no sólo en la economía estadounidense, sino la economía mundial. El PIB avanzó un 2,4% tanto en 2014 y 2015. Si bien es cierto que los resultados anteriores al año, sin embargo, pueden someterse a revisiones adicionales de seguir adelante.
Dada la creciente inestabilidad de los mercados y una creciente probabilidad de una recesión a finales de este año o en 2017, parece que se retrasarán los aumentos en las tasas de interés. Será difícil normalizar las tasas de interés, cuando su principal socio comercial, Canadá ,se está moviendo en la dirección opuesta.
El país del norte de los Estados Unidos, espera recortar las tasas de 0,5% a cero, o incluso entrar en territorio negativo.
Canadá técnicamente está en recesión y el nuevo gobierno liberal bajo Trudeau, que se instaló en noviembre del año pasado, es probable que este a favor de una mayor flexibilización de la política monetaria.
Los únicos países en el mundo que están aumentando las tasas de interés internas en este momento, son aquellos que luchan contra la inflación seria, como es el caso en Brasil o Venezuela. En el resto, se observa una tendencia a la baja.
La presente política de empobrecer al vecino frente a las tasas de interés, es una repetición de las acciones adoptadas con las tasas durante la Gran Depresión en la década de 1920 y 1930.
Como cada país aumentó los impuestos a las importaciones para proteger las industrias nacionales, el siguiente país se vio obligado a hacer lo mismo. Al final, esto llevó a un colapso casi total al comercio internacional.
Esta es la misma situación con las tasas de interés. Ahora que la presidenta de la Reserva Federal de los Estados Unidos,Yellen, no tiene presente las tasas de interés negativas como una posible prescripción de política, deja la puerta abierta a un ciclo sin fin de recortes, que degradan aún más las monedas nacionales.
Las tasas de interés negativas están creando distorsiones en la economía mundial y han vivido cortos efectos positivos individuales en los países. Esto se debe a que si un país reduce sus tasas, los otros lo siguen pronto.
¿Cuál es el final del juego en esta guerra de divisas? Los consumidores y los inversores perderán con el tiempo la confianza en las principales monedas del mundo. Esto va a terminar con un colapso en la evaluación monetaria y un pánico financiero en todo el mundo, lo cuál, nunca se había visto en una escala semejante. Habrá una escapatoria hacia los metales preciosos, las materias primas y otros activos tangibles de valor, de la misma forma en la que el dinero pierde cualquier valor real.