El fin de una era llegó a China durante el verano de 2015. Para los inversores la continua tendencia a la baja, finalmente culminó con la venta masiva que se produjo el 24 de agosto. Los funcionarios chinos miraron con desconfianza, como el 8,5% del valor de las acciones desapareció en cuestión de horas.
Desde entonces ha sido identificada como el Lunes Negro. Fue la mayor caída de un día en el mercado de valores chino desde 2007. Esto proporcionó una señal a los inversores globales en todas partes que el modelo económico impulsado por el gobierno de China, había llegado por fin a un punto donde las fuerzas del mercado ya no podían ser anuladas por sencillo decreto.
Solo en el mes de agosto, casi $ 5 trillones USD (Dólar estadounidense) de la riqueza ha sido borrado de los mercados mundiales como consecuencia del contagio de China. La devaluación del yuan, había creado una reacción en cadena que desestabilizó las bolsas de valores nacionales, tanto en los países emergentes como en los países desarrollados por igual.
Los índices chinos han perdido más del 40% de su valor desde el pico que había llegado en junio. Gran parte de este descenso se puede atribuir a la disminución general del crecimiento en la segunda mayor economía del mundo.
La demanda de las exportaciones chinas está cayendo en picada en una economía global en desaceleración. China ya no es un mercado en crecimiento para los productos básicos de los países emergentes. En su lugar se convirtió en un competidor de mercado de bienes y servicios.
El gobierno de China está atrapado en medio camino, entre una economía dirigida y uno donde las fuerzas del mercado determinan el resultado de cómo y dónde se invierte el dinero. A medida que más inversores chinos abandonan la renta variable como una vía para un mayor crecimiento, habrá una carrera de nuevo en el sector inmobiliario.
A diferencia de las acciones donde sólo un pequeño porcentaje de la población invierte, el mercado inmobiliario es responsable de casi una cuarta parte del PIB nacional (Producto Interno Bruto) ahora en $ 11.2 billones de dólares.
El sistema bancario y el sistema financiero general de China esta sostenido por ambos activos inmobiliarios, públicos y privados. Aunque ha habido alguna corrección saludable en este sector en el último año, este mercado también está sobrevaluado y en peligro de una caída importante en la valoración. Todavía hay muchas áreas de China donde los precios inmobiliarios siguen disminuyendo después de los espectaculares incrementos que se han producido desde 2009 hasta 2013. Existe un inmenso inventario de propiedades no vendidas y subutilizadas.
Las autoridades chinas están admitiendo públicamente que hay un exceso de capacidad industrial en la economía nacional. Muchas fábricas siguen funcionando completamente con una baja producción la cual ya no está en demanda. Sin embargo, el gobierno sigue financiando proyectos de infraestructura que tienen un valor de disminución del crecimiento económico.
El objetivo del curso es proporcionar un mayor estímulo, a una economía doméstica en rápida desaceleración. Es el más grande a nivel mundial en PPA (paridad de poder adquisitivo) a $ 18.975 trillones de dólares. China ha superado a Estados Unidos en esta medida desde 2014.
Los precios están cayendo, así, como la sobreabundancia de bienes están creando reservas de bienes no vendidos. El valor de la mercancía directamente desde la fábrica ha estado en declive durante más de 3 años. Esta situación hará que sea más difícil para las empresas chinas, pagar las deudas que fueron incurridas cuando la producción se intensificó por el préstamo de dinero durante los años de bonanza.
El siguiente paso en la evolución de la economía china, será hacia el consumo interno en lugar de las exportaciones. Los esfuerzos por ampliar la cuota de mercado en la economía mundial de los productos chinos serán mucho más difíciles, ya que otras naciones tomarán medidas para contrarrestar una mayor penetración de su propio sector exportador. Las prescripciones políticas como subsidios y una mayor devaluación del yuan, son susceptibles de ser igualado por los competidores.
A diferencia de la política monetaria de los bancos centrales en el mundo desarrollado, donde las tasas de interés están en o cerca de cero, China sigue manteniendo un ritmo más sostenible un año de 4,6%. Así que a pesar de los recientes recortes de este verano pasado, con el último reporte el 25 de agosto, los banqueros chinos todavía tienen mucho margen de maniobra si el crecimiento se tambalea más.
Ha habido un total de cinco reducciones, desde noviembre de 2014. Asimismo, el presente requiere coeficiente de reservas del 18% para los grandes bancos, de esta manera podría reducirse aún más.
El Banco Central de China (BPCh), también cuenta con abundante espacio para un mayor apoyo de su moneda si sería necesario, ya que el país ha acumulado unos $ 3.700 trillones de dólares en reservas de divisas en los últimos años.
El reciente gasto de $ 40 mil millones de dólares en apoyo del yuan, es una cantidad relativamente pequeña si se tiene en cuenta la cantidad total que el Banco Popular de China tiene acceso a una verdadera crisis financiera. Un yuan más débil sí ayuda a promover las exportaciones, pero si la moneda cae precipitadamente, podría causar un vuelo importante en la capital.
El dramático descenso en el crecimiento de China ha impulsado las bolsas de valores en los mercados emergentes y en territorio de corrección, siendo una disminución de al menos 10%. Muchas de estas naciones ya han entrado en un mercado a la baja, con descensos del índice de facilidad superiores al 20%. A medida que estas economías propician una recesión de la demanda de exportaciones chinas, la cual continuará con su espiral descendente. Si estas naciones dependientes de exportación ya no pueden vender la mayor cantidad de materias primas a China, provoca un efecto dominó en toda la economía mundial.
El colapso de los precios de las materias primas han devastado los mercados emergentes de África, Asia y América Latina. La economía de Brasil, por ejemplo, ya está en recesión debido a esta tendencia mundial. Naciones como Indonesia y Malasia geográficamente cercanas a China, se han visto especialmente afectados.
También ha tenido un impacto importante en una serie de economías desarrolladas que dependen excesivamente de la venta de los productos básicos. Estos incluirían naciones tan dispares como Australia, Canadá y Sudáfrica.
Los precios de los productos básicos están ahora en su valoración más baja de este siglo. Incluye todo, desde productos alimenticios-agrícolas a los metales industriales como el cobre, el oro, el platino, el paladio, plata y uranio. El sector energético ha sido particularmente afectado con los precios del carbón, el gas natural y el petróleo por mínimos de seis años y medio.
China ha sido el pilar para el crecimiento mundial de la mayor parte del siglo XXI. Las empresas de todo el mundo estaban interesados en explotar el mercado en rápida expansión de China en la última década. Ahora bien, estos planes han ido a la inversa como un número creciente de empresas que están reduciendo sus operaciones rápidamente en la fría economía china. El aumento en el crecimiento de los salarios en China, también ha hecho que el país sea menos popular entre muchas entidades extranjeras.
Aunque el gobierno de China sigue insistiendo en que el crecimiento sigue siendo cerca de un 7%, la mayoría de los analistas externos ya no ponen ningún crédito si esta es la estadística. Este escritor de inversión cree que el crecimiento es probable que sea menos de la mitad de la tasa establecida y la propia economía china puede entrar en recesión en 2016.
La forma en que las autoridades chinas deciden intervenir en la economía, es a menudo abrupto y contraproducente, con una falta de comunicación y la orientación hacia delante. Esto lleva a una confusión para los inversores y la correspondiente falta de confianza en el propio mercado.
Esta era la razón por la cual China estaba dispuesta a participar en una guerra de divisas durante el mes pasado, con una importante devaluación no anunciada que enerva los inversores y dio lugar a un aumento en el capital de salida del país.
Las autoridades chinas también han invertido $ 236 millones de dólares en un esfuerzo por estabilizar los dos principales compuestos domésticos. Sin embargo, los índices de Shanghai y Shenzhen han continuado en grandes oscilaciones, que aún continúan en una espiral descendente. Tener instituciones gubernamentales comprando cada vez más participación en el mercado total, el cual vale cerca de un tercio del PIB de China, no es restaurar la confianza de los inversores en general.
Afortunadamente para los líderes del partido en China, menos del 20% de la riqueza de los hogares se invierte en el mercado de valores nacional. Por supuesto, muchos de estos inversores por primera vez han prestado dinero para comprar más acciones, que ahora conducirán a una serie de incumplimientos.
Se estima que estos pueden efectuar menos de 2% de todos los activos bancarios. Sin embargo, es importante tener en cuenta que China cuenta con más de mil millones de personas, millones de chinos que pueden ir a la quiebra este año y en 2016.
El gasto en estímulo es una táctica favorita de los planificadores económicos de todo el mundo donde todavía se puede acelerar en China. El objetivo declarado de un déficit presupuestario central no es superior al 2,3%, por el momento no se ha incumplido.
Sin embargo, el gobierno no puede gastar indiscriminadamente, como secuelas de la crisis de 2009. La relación entre deuda y PIB ya puede exceder del 250%, siendo el doble de la cantidad en tan sólo 7 años. El total de la deuda nacional de China supera la tasa, dada una recesión cada vez más desesperada que sacudido Japón en 230% (2014).
Aunque la deuda de esta magnitud es preocupante, hay otros factores que están afectando a China y son aún más alarmantes. Una de ellas es el desplome demográfico. El resultado de la política de la generación anterior, China también está contendiendo una población cada vez menor de trabajo. Además, el importe del gasto social que será necesario para cuando la población envejece, va a ser cada vez más pesado en los próximos años.
El dilema para el liderazgo de China ¿es que cantidad de fuerza de voluntad se necesitará para ceder a fin de permitir un mayor crecimiento de la economía nacional? Se necesitan reformas en muchos sectores con recursos libres, que podrían ser asignados de manera más eficiente en el presente sobre una economía regulada y burocrática.
Más competencia sería la primera orden del día, donde las empresas privadas, finalmente, podrían ser tratadas en igualdad de condiciones a las empresas de propiedad estatal. Permitir la libre circulación de la población para que las personas pudieran emigrar a donde están los empleos, también sería importante el impulso al crecimiento en diversas regiones de China.
Hacer cumplir el estado de derecho para todos los ciudadanos que están bien conectados con el Partido Comunista o no, ayudaría a restablecer la confianza en un sistema que se está plagado por la corrupción y la ineficiencia. Sin embargo, estas reformas requieren una erosión adicional de la influencia y el poder de la actual dirección, por lo que son susceptibles de ser promulgada sólo lentamente con el tiempo.
La reciente oleada de manipulaciones y acusaciones de trades en el mercado, no logró revertir la disminución del valor de las acciones. En realidad, erosionó aún más la confianza de los inversores tanto en el país como en el extranjero, en la competencia de las autoridades chinas. El daño político a la credibilidad del gobierno de China ya ha tenido un gran éxito.
¿Cómo china sobrevive al final del rápido crecimiento? dependerá de la voluntad de los dirigentes chinos a rendirse a un mayor control de las fuerzas del mercado privado. Si el gobierno chino ya no puede ofrecer el crecimiento como una justificación para el presente monopolio del poder, la situación va a ser mucho más inestable tanto económica como políticamente.