A pesar de la masiva flexibilización cuantitativa y estímulo del gasto Japón permanece sumido en la recesión. La economía se contrajo a un ritmo anualizado de 1,6% entre abril y junio. Los consumidores están recortando el gasto y las exportaciones parecen estar en una nueva recesión cuando la economía mundial se desacelera aún más. La pregunta para el gobierno reformista de Japón es ¿qué hacer a continuación, para reavivar el crecimiento y la inversión en la segunda mayor economía desarrollada del mundo?
Japón es la tercera economía más grande del mundo su PIB nominal (Producto Interno Bruto) es de $ 4.210 billones de USD (Dólar estadounidense) y el cuarto más grande en PPA (Paridad de Poder Adquisitivo). A nivel mundial, los japoneses tienen enormes fortalezas en el comercio mundial y en la inversión. El país es líder en la fabricación de productos de alta tecnología y bienes de precisión.
Japón sigue siendo el mayor acreedor del mundo y a principios de este año se convirtió en el mayor consumidor de la deuda de América también. China había sido anteriormente el mayor acreedor de Estados Unidos (US) desde 2008, pero recientemente ha recortado en la compra de Valores del Tesoro de US. Esto permitió a Japón recuperar la posición después de un paréntesis de siete años.
La nación de Japón es el tercer mayor fabricante mundial de automóviles y mantiene la mayor industria de productos electrónicos. Aunque la competencia de China, Corea del Sur y el Sudeste de Asia está aumentando, Japón sigue siendo un líder mundial en el campo de los vehículos híbridos, instrumentos de óptica y robótica.
La Bolsa de Tokio es la cuarta más grande a nivel mundial por capitalización bursátil y la más grande de Asia con $ 4485 mil millones de dólares.
La rápida desaceleración en China y el impacto que tendrá en el comercio regional, no ha hecho ningún rebote real para el crecimiento japonés.
El consumo doméstico privado comprende cerca de 60% de la actividad económica en Japón. La disminución total en el segundo trimestre es de 0,08%, siendo este el doble de lo esperado por los analistas. Fue la primera caída desde el segundo trimestre de 2014, cuando un aumento en el impuesto nacional de ventas tuvo un gran impacto negativo en el gasto del consumidor.
Una disminución del 0,03% se observó en las exportaciones cuando la demanda en Asia y Estados Unidos se desplomaron. En general, ahora se espera que el crecimiento para el año se sumerja aún más en sólo 1,5%. El gobierno japonés está bajo una enorme presión para devolver la economía al crecimiento. La respuesta podría dar lugar a más de un estímulo fiscal y monetario a finales de este año.
La actual administración del primer ministro, Shinzo Abe, ha apostado su futuro político al volver la economía de nuevo hacia las políticas, que garantice una mayor actividad económica. En Abenomics, una masiva ronda de estímulo de gasto, la flexibilización cuantitativa y las reformas estructurales han sido constantes, ya que el PM ganó la reelección en diciembre de 2012. Estas tres flechas son para proporcionar más gasto público y una estrategia de crecimiento, después de casi dos décadas de estancamiento económico.
La tasa de consumo más débil se debe en parte al aumento de los precios de los alimentos. Esto en gran parte es el resultado de políticas adoptadas por el Banco de Japón (BOJ). El debilitamiento del yen ha empujado el precio de las importaciones hacia arriba. El impuesto sobre el consumo más alto es de 8% aprobada en 2014 dada la anterior tasa del 5%, esto ha puesto un amortiguador adicional en el gasto de los consumidores. Un aumento programado del 2% trae un total de 10%, siendo este retrasado en la implementación para este año. Esto se debe a la desaceleración del crecimiento en el consumo de lo previsto para el 2015.
En 2013, a través de flexibilización cuantitativa Japón compró entre 70 a 80 trillones de yenes en bonos. En 2014 este se elevó a 80 billones de yenes al año, el equivalente a $ 679 mil millones de dólares al tipo de cambio actual.
Otra dosis de relajación monetaria obligaría al yen a seguir bajando, a su vez sólo se empujaría los precios al alza de los alimentos y otros bienes. Una mayor tasa de expansión monetaria podría hacer un daño irreparable al valor del yen. El Banco de Japón no se atreve a promulgar una nueva ronda de flexibilización cuantitativa, en ausencia de reformas más estructurales y un gasto público inferior.
La economía de Japón sólo se ha expandido un 2% desde finales de 2012, a pesar del estímulo fiscal de cerca del 3% del PIB en el mismo período. Los costos de vida han aumentado como resultado de las políticas del gobierno para combatir la deflación, pero los salarios no han seguido el ritmo. Se trata de un perjuicio real para una mayor expansión en el gasto del consumidor.
El gobierno japonés sigue presionando a compañías con grandes sumas de dinero, a aumentar los salarios y expandir el gasto de capital. Esto es poco probable que suceda, ya que la demanda de las exportaciones japonesas está ahora en declive también. De hecho, lo opuesto es más probable que ocurra como pedidos y la que la actividad industrial se disminuya.
Un mayor gasto fiscal, aunque aumenten las circunstancias actuales, también puede ocasionar mayores problemas. La relación deuda PIB del gobierno japonés ya es de las más altas del mundo, este ha aumentado de 211,17% en 2012 a un 230% en 2014. En comparación, la deuda del gobierno de Estados Unidos estaba en 102,98% en relación al PIB del año pasado. A finales de 2014, la zona euro en total estaba en 91,90%.
El déficit presupuestario en Japón el año pasado fue igual a 7.70% del PIB. Se ha estado por encima de 8% desde 2010. Cada vez es más difícil para el gobierno mantener estos altos niveles extraordinarios de la deuda. La tasa en la mayoría de los países europeos es la mitad de la tasa japonesa. En la deuda del gobierno de Estados Unidos se espera que sea solo un 2,6% del PIB en 2015.
La promesa de un presupuesto equilibrado para 2020/21 se vuelve cada vez más inexacta, ya que la presión política gastar aún más dinero para dar un mayor estímulo a la economía. Un número de agencias de crédito comienzan a finales de 2014, amenazando con cortar la calificación A + de la deuda pública de Japón. La demora de un 2% adicional en el impuesto nacional a las ventas, sólo ha intensificado las llamadas internacionales de las agencias de crédito con el fin de que Japón logre obtener el gasto bajo control.
El elemento más importante del presupuesto japonés es el gasto en bienestar social. Esto no es sorprendente teniendo en cuenta las actuales tendencias demográficas. Es decir, bajo la inmigración y una sociedad que envejece rápidamente. La población de Japón es de 127 millones en 2014, la cual se encuentra en declive. La reducción registrada era de 271.058 a principios de este año y se acelerará dramáticamente en las próximas décadas. La tasa está prevista que llegue a 700.000 en 2025, alcanzando un máximo de un millón o más para el año 2060.
Una fuerza de trabajo en declive y una población más anciana, sólo agravar la dificultad de generar crecimiento en la economía japonesa. Aunque el gobierno estaría a favor de un aumento de la inmigración a Japón, la idea sigue siendo impopular entre la mayoría de los votantes. El aumento de los extranjeros que viven en Japón aumentó sólo 59.528 en el último año.
Al igual que con la inmigración, más cambios estructurales son cada vez más desafiantes. Esto se debe a que muchas de las reformas a cargo de la faz de la cultura y la tradición japonesa. La tercera flecha de reformas estructurales hasta la fecha, se han ahogado en su mayoría por grupos de presión de intereses especiales. Sin embargo, la necesidad de cambios se ha hecho cada vez más evidente.
La incapacidad para fomentar un mayor crecimiento de la economía japonesa tiene consecuencias prácticas. En 1989, por ejemplo, sólo el 4% de la bolsa japonesa era propiedad de extranjeros. Ahora esa cifra supera el 30%. Esto puso mayor énfasis en una agenda de reformas, pero hasta la fecha no se ha visto ningún avance.
El inflexible mercado laboral japonés es un drenaje continuo en la economía. Hay un excedente de casi 5 millones de empleados permanentes, sin embargo, no pueden ser removidos de sus cargos. Esto es independientemente de cualquier posible indemnización por despido. Dos quintas partes de los empleados de Japón, son relegados a trabajos mal remunerados. Esto es especialmente cierto para las mujeres y los jóvenes. Los extranjeros pueden tener grandes dificultades para obtener un empleo en Japón.
El servicio civil en sí mismo, es un gran impedimento para el cambio. Desde grupos de intereses especiales hasta agricultores profesionales de todo tipo, proporcionarán la oposición de una forma u otra un amplio paquete de reformas. Los cambios que se promulgaron serán más pequeños y poco a poco, con compromisos silenciarán gran parte del impacto. Necesitarán reformas estructurales para forzar a muchos grupos, a oponerse a las alteraciones más radicales a las prácticas aceptadas.
De las tres flechas de Abenomics, dos ya han alcanzado sus límites prácticos. Más flexibilización monetaria y el estímulo del gasto no proporcionarán el impulso necesario para que el país vuelva a crecer. De hecho, estas alternativas han llegado a un punto en el que más esfuerzos podrían también hacer un daño importante a la economía de Japón. La única opción real que queda es una reforma estructural masiva de la economía japonesa.
A pesar de los nuevos retos que presenta una China naciente y un Estados Unidos en declive, en el este de Asia Japón seguirá encontrando grandes dificultades para hacer las reformas funcionales necesarias para cambiar la dinámica actual. La restauración de Japón para el crecimiento y la prosperidad en el siglo XXI, será necesario un cambio radical en la forma en que la economía se organiza. Esto requerirá una ruptura con muchas prácticas empresariales y comerciales actuales, que le sirvieron a Japón lo suficientemente bien en el pasado. Sin embargo, para un cambio en el futuro será necesario, si alguna vez va volver un crecimiento sostenible.