Day Trading Academy

Para Los Inversionistas, la Crisis Financiera en Grecia va a Continuar

La crisis en Grecia va a seguir independientemente del resultado de las actuales negociaciones entre el gobierno y la troika de acreedores. Los inversores encontrarán que Grecia será sumido en la deuda por los próximos años porque la economía no será capaz de crecer lo suficiente para satisfacer los presentes  gastos y pasivos. La idea de que los suficientes ingresos que serán generados para repagar   la enorme deuda contraída con el Fondo Monetario Internacional (FMI), el Banco Central Europeo (BCE) y el gobierno alemán a través de la Comisión Europea, no tiene sentido. La austeridad que sería necesaria en este momento para satisfacer las numerosas obligaciones financieras del gobierno griego, es políticamente insostenible.

La realidad es que los ciudadanos griegos desean mantener el nivel de vida que forma parte del mundo desarrollado. El hecho de que la economía griega no pueda sostener esto bajo las actuales circunstancias, es algo que muchas personas al interior del país se niegan a conceder. El gobierno actual (Syriza) llegó al poder a principios de este año, convenciendo a los votantes griegos que había un camino alrededor de la austeridad. Por tanto Grecia sería capaz de renegociar los pagos de deuda y al mismo tiempo de revertir las restricciones de gasto que el gobierno anterior tenía en su lugar.

Las perspectivas de la economía griega son poco prometedora. El desempleo  actualmente es más del 26% y los datos recientes muestran que el número de personas sin trabajo durante más de un año pasó de 67.1% en 2013 a 73,5% en 2014. Esto no es una señal alentadora y está entre los más altos de la zona euro. Cuanto más tiempo las personas hacen parte de la fuerza de trabajo, menos probable es que alguna vez se reincorporarse a la fuerza laboral.

Los griegos también tienen un gran problema demográfico. El país ya tiene uno de los porcentajes más altos de personas mayores esta alrededor de 19,5%. La tasa de natalidad al interior del país no es suficiente para reemplazar la actual población. Además, más personas especialmente los adultos jóvenes han decidido que su futuro será mejor emigrando fuera de su país de origen. Lo que quiere decir que la fuga de cerebros y talentos se está acelerando, ya que la economía griega sigue derrumbándose.

El resultado de un descenso en la población es que habrá mucho menos trabajadores disponibles para apoyar un sistema de pensiones. Los pagos a las personas mayores se están absorbiendo cerca del 75% de todo el gasto del gobierno central, fuera del servicio de la deuda. Esto es sólo por hacer los pagos de intereses sobre la deuda, sin la esperanza de reducir la cantidad real. Independientemente de cualquier acuerdo, la situación de la población no va a cambiar.

La deuda nacional de Grecia se sitúa cerca de 379 mil millones dólares USD (Dólar estadounidense), lo que equivale a 336 millones de euros. El interés de esta enorme cantidad de endeudamiento ya excedió los $ 25 mil millones de dólares anualmente. Eso equivale a $ 798 USD por segundo. Grecia tiene una población un poco por encima de 11 millones de habitantes, por lo que la deuda contraída es $ 34,349 por ciudadano.

El PIB (Producto Interno Bruto) de Grecia esta justo por encima de $ 192 mil millones de dólares, lo que corresponde a 170,6 mil millones de euros. La deuda total ahora se encuentra en 196.86% del PIB. Sólo Japón, en el mundo industrializado, se está ocupando de esta responsabilidad. El ratio de deuda respecto al PIB de Japón se sitúa en 199,55%. En comparación con las deudas de otros países: Italia tiene 140,59%, Portugal 133,15% y 114,50% en Irlanda.

La comparación que se hace frente a la deuda de estos países es desfavorablemente si se considera la relación entre deuda y PIB del Reino Unido en 82,06%, 86,09% en España, Francia en 94,83% y Alemania con 68,81%. Estados Unidos tiene una de relación de105, 13%. En el momento que la deuda exceda el PIB, no debe ser un motivo de ansiedad para el país.

Una nación encerrada en un espiral de deuda de manera tradicional, debería devaluar su moneda y tratar de buscar una manera de salir de ese pantano financiero. Los excedentes de cuenta extranjera que resultan de la inflación interna y el aumento a través de la venta de las exportaciones devaluadas, proporcionarían una solución parcial, sin embargo será dolorosa la presente deuda insuperable. La economía griega es bastante dependiente carga, los servicios y el turismo. Estos sectores económicos se verán beneficiados de una moneda griega devaluado si es que existe.

Esta opción no está disponible para Grecia como miembro de la zona euro. Al salir de la zona de la moneda común tendrá costos y actualmente no es lo que la mayoría de los votantes griegos quieren. Sin embargo, un futuro financiero cada vez más incierto puede dejar el gobierno de Grecia pocas opciones. Los acreedores del país exigen  recortes en los gastos, que el anterior gobierno votó fuera del poder, que habían acordado previamente.

El gobierno griego en el 2014 tuvo un logra al equilibrar el presupuesto primario por lo menos en el papel para el 2015. Hubiera sido el primer presupuesto equilibrado, el país habría experimentado en 4 décadas de desperdicio. Dado que las amortizaciones de deuda por un total de $4 billones de USD que corresponden al 3% del PIB griego, los acreedores pidieron recortes adicionales en los gastos del gobierno.

Las demandas por más ahorro después de 6 años de recesión y austeridad fueron realista teniendo en cuenta el estado de ánimo de los votantes griegos que han crecido impacientemente. Los resultados de las elecciones a principios de 2015 demostraron esto. Los recortes de impuestos y otros incentivos de crecimiento del gobierno anterior, la mayoría de estos se han extinguido. El despido de los funcionarios públicos se ha revertido y las reformas prometidas del sistema de pensiones han sido totalmente abandonadas. De hecho, el nuevo gobierno ha insistido en que los recortes en el sistema de jubilación son un imposible en cuanto a las negociaciones. Después de todo, lo que fue prometido por la actual dirección de los votantes antes de las elecciones.

Siriza llegó al poder en una plataforma anti-austeridad y será difícil para la troika de crédito conseguir que se pongan de acuerdo para continuar básicamente con la auto-disciplina fiscal que se impuso y acordada por el anterior gobierno de coalición más conservador.

El superávit presupuestario primario que se logró en el primer trimestre de 2015 fue de $ 1980 millones de dólares (1740 millones de euros) el cual no se espera que dure, ya que el gasto comenzará a aumentar como promesas electorales que serán cumplidas por el nuevo líder gubernamental.

De acuerdo con el gobierno griego las demandas de los recortes a las pensiones y nuevas subidas de impuestos hechas por los acreedores extranjeros, será descarrilar la pequeña recuperación económica que el país está experimentando.

El estancamiento actual, está tomando un peso en la Bolsa de Valores griega. El viernes pasado, el mercado se redujo en más de un 4% y lo mismo sucedió el pasado lunes. El martes, el mercado se deslizó aún más de 4,7%. La confianza en una solución a la crisis está erosionando rápidamente. El banco central de Grecia ha previsto que el fracaso de un acuerdo tendrá consecuencias nefastas para el país.

La economía de Grecia tiene un camino por recorrer antes de recuperarse de la caída del 25% en el PIB desde 2010. Peor aún, Grecia está perdiendo rápidamente la demanda como un lugar para la inversión. La Fundación del Patrimonio en su Índice anual de Libertad Económica ha rebajado el país por un período adicional de 1,7 puntos. La razón citada es el deterioro sustancial en el control del gasto público. Este fue, junto con la disminución de los negocios, libertad fiscal y laboral. Grecia está en el puesto 40 de los 43 países de la región europea. La puntuación global de 54, está ahora por debajo de los promedios regionales y mundiales.

Desde 2011, la puntuación del índice se ha reducido en 6,3 puntos, con puntuaciones de caer de 7 de cada 10 categorías. Con el  décimo descenso más grande en el índice de 2015, Grecia está ahora presenciando su más bajo puntaje económico.

Junto con la deuda insuperable, Grecia esta atada con la corrupción generalizada, la evasión fiscal, y una disminución en el derecho de estado. Los derechos de propiedad se están aplicando con menos fuerza. Los esfuerzos gubernamentales anteriores para crear un mercado de negocios más amigable se ha estancado. La mano de obra sigue siendo rígida e  inconsciente en la adaptación a la actual realidad económica. Grecia sigue manteniendo barreras en su lugar. Los servicios profesionales son un buen ejemplo.

Además, la inversión extranjera está limitando varios sectores. El sistema financiero está comenzando a ceder bajo la tensión continua de crisis, con los préstamos en mora que representan más del 30% de la cartera total de los bancos nacionales. Si el sector bancario griego no recibe subsidios sustanciales del BCE (Banco Central Europeo), habría un pánico entre la población y los bancos individuales comenzarían a fallar.

A pesar de la insistencia por el gobierno griego, la reforma normativa sigue siendo difícil de alcanzar. Se está quedando muy por detrás de todos los demás países de la Unión Europea. Aunque la apertura de un negocio en Grecia parece ser razonable con 5 procedimientos dentro de 13 días, la realidad es muy diferente. Los requisitos de licencia todavía tienen al menos 4 meses en promedio.

La tasa de impuesto sobre la renta individual en Grecia está en el 42% y la tasa corporativa es del 26%, pero la evasión fiscal como se ha dicho anteriormente está muy extendida. También hay un impuesto al valor agregado y los impuestos de bienes raíces. Los ingresos totales de impuestos son iguales a 33,8% del PIB en el gasto público, ocupando el 58,5% de la producción nacional.

El crecimiento económico en el PIB de Grecia se espera que crezca en un insignificante 0,5% para el 2015 y un posible 2.9% en 2016. Esto está en contraste con el crecimiento de 0,08% en 2014 y la tasa negativa del 3,9% en 2013. Sin embargo, la actual crisis financiera podría socavar fácilmente cualquier mejora en el PIB de Grecia.

Las decisiones financieras gubernamentales se harán más difícil y la probabilidad de una salida de Grecia de la moneda común, aumentarán a medida que avance el año. Soluciones a corto plazo y un déficit de parada de financiación en los planes de pensiones y cuentas bancarias del gobierno local, no resolverán la crisis de deuda griega. Tampoco lo hará un rescate temporal de los acreedores actuales del país. Cualquiera de los griegos que incumpla sus obligaciones de deuda o las instituciones financieras que mantienen los préstamos, tendrá que empezar a cancelar gran parte de la deuda griega en general.

Más austeridad rigurosa no funcionará con el actual gobierno. Si esto cae en respuesta a la crisis,  no se sabría que vendría realmente después. Un líder más flexible podría tomar el control o de forma más fácil uno más radical. Más austeridad rigurosa ya no es posible, en el clima político actual en Grecia. La inversión extranjera adicional en el país en este momento ya no es un buen riesgo calculado. De hecho, la desinversión se está convirtiendo en el enfoque principal. La única excepción a esta regla puede ser la propiedad individual del Estado.

Post a Comment

Your email address will not be published. Required fields are marked *