China es la segunda economía más grande del mundo y un inversionista líder a nivel mundial lo que llevo a que el 30 de noviembre incluir el yuan chino como una moneda de reserva mundial por el (Fondo Monetario Internacional) era inevitable. Como la demanda internacional para el yuan ahora aumentará, la acción también sigue socavando la actual hegemonía del dólar de Estados Unidos (USD) en el comercio mundial.
El yuan se unirá a un estatus de élite de las monedas que incluyen el dólar estadounidense, el euro, el yen japonés y la libra esterlina británica como el quinto miembro de la canasta de monedas de derechos especiales de giro del FMI (DEG). Esto marca un objetivo de mayor importancia política del gobierno chino. Por último, reconoce oficialmente la importancia de la economía china a la financiación de todo el mundo y el comercio.
El impacto total será un poco retrasado, debido que la implementación completa no tendrá lugar hasta octubre de 2016. Sin embargo, habrá algunos efectos inmediatos que serán de un beneficio para la economía china. Será tranquilizar a los inversores extranjeros sobre la estabilidad de la economía china y la reciente agitación en los mercados de valores nacionales.
A principios del año, parecía que la adición del yuan también conocido como renminbi era un todo, sino un hecho. El dinero fue despilfarrado en los mercados chinos a una velocidad enorme. La valoración de las acciones chinas ha aumentado un 150% desde junio de 2014 y mediados de 2015. Gran parte de la subida estaba siendo financiada por los préstamos en una escala masiva.
Luego vino el verano y una dramática disminución de más del 40% en valor, lo que pone en duda la sostenibilidad de las acciones chinas. Desde entonces, el mercado se ha recuperado lentamente, pero los inversores son un poco más cautelosos ahora.
Hubo otro chapuzón en el mercado chino en las últimas dos semanas, varios reguladores parecían poner más restricciones a la compra apalancada. El gobierno parece tener la intención de prevenir otra burbuja en el mercado, lo que requeriría una intervención de régimen masiva una vez más.
Sin embargo, fue la devaluación sorpresa del yuan durante el verano que sentó las bases para lo que hoy sucede. El gobierno chino está permitiendo que cada vez más el mercado mundial determine el valor de su moneda. Es uno de los requisitos básicos con el fin de que el yuan sea considerado como un SDR.
Hay una serie de analistas financieros que predicen que el yuan chino catapultar rápidamente hasta convertirse en una de las tres monedas más importantes del mundo, después del dólar estadounidense y el euro. El cambio será más evidente en el este de Asia, donde ya no habrá ninguna necesidad de convertir la moneda local a dólares, con el fin de facilitar el comercio con China.
La cesta del DEG determina la cantidad de mezcla de una moneda en los países que reciben ayuda financiera del FMI. Esto puede impulsar la demanda para el yuan en unos $600 B de dólares de acuerdo a una serie de expertos monetarios.
La medida para legitimar el yuan sigue siendo visto controversial por los críticos que todavía afirman que China ha mantenido la valoración de su moneda artificialmente baja, para ayudar a alimentar su enorme mercado de exportación. Ha sido un tema polémico entre los principales socios comerciales desde hace muchos años. También es lo que ha impedido una inclusión antes del yuan como moneda de reserva. El yuan se ha reducido casi un 3% frente al dólar estadounidense este año. Este ha sido el mayor cambio en la valoración desde el año 2005.
La lista de DEG no ha sido alterada en 15 años. Una vez cada cinco años los cambios son considerados por una junta ejecutiva especial que representa a los 188 países miembros, que decidirán si las alteraciones en la configuración de la moneda actual es necesario hacer. La última vez fue en el año 2000, cuando Mark Alemán (marco alemán) y el franco francés se pliegan en el Euro.
La inclusión del yuan como un SDR, facilitará la compra de la moneda por otros bancos centrales del mundo. Esto sin duda aumentará aún más la inversión extranjera en activos chinos incluyendo capital y acciones. Varios analistas están mirando un aumento de más de $1 billón de dólares en los próximos cinco años. Medios de comunicación chinos ya están prediciendo más de $150 millones de dólares de inversión extranjera que llega para los bonos domésticos en el próximo año.
Tanto Japón y Estados Unidos siguen oponiéndose a la inclusión del yuan por el FMI, pero es poco probable que prevalezca en la prevención de su incorporación a la SDR. Los críticos siguen apuntando el hecho de que el yuan está siendo estrechamente controlado por el Banco Central de China, conocido como el Banco Popular de China.
Aunque el nuevo estatus para el yuan pondrá mayor presión sobre las autoridades monetarias en China para abrir la moneda de más fuerza del mercado, lo más probable es que continúe tratando de manipularla.
El FMI responde a la anexión del yuan con el SDR, traerá un nuevo impulso a la reforma financiera y monetaria en China. Sin duda será un aval para los reformadores económicos en China, pero ahora que el objetivo se ha logrado, el ritmo de cambio es probable que disminuya. Esto es especialmente cierto porque los otros problemas que enfrentan las autoridades chinas, incluyendo la economía interna de enfriamiento rápido.
Algunos observadores temen que bien puede ser una repetición de lo que ocurrió después de que China ingresó en la OMC (Organización Mundial del Comercio) en 2001. Una vez que el gobierno de China se le permitió la entrada en esa organización, los conservadores económicos dentro de China parecían ganar la mano de nuevo y el ritmo de las reformas se desaceleró significativamente. El esfuerzo por reestructurar el sector estatal de la economía se desaceleró considerablemente una vez que se logró la membresía.
En una economía nacional y mundial cada vez más complejo, el instinto natural de los funcionarios chinos será mantener el control e incluso reforzar los esfuerzos para mantener el yuan bajo la dirección central. Hay indicios de que después de la crisis del verano de 2015, muchos líderes gubernamentales han perdido su entusiasmo por más experimentación en flujos de moneda través de las fronteras territoriales.
Reguladores chinos observaban con temor y cerca de la incredulidad, ya que el mercado de valores nacional sumido en valor desde mediados de junio hasta finales de agosto. La tendencia era culpar la mayor parte del fiasco en la afluencia de capital extranjero, que en sus mentes sobre-inflaron el mercado y por lo tanto se desestabilizó.
La respuesta fue interferir más en los mercados de divisas, tanto dentro como en alta mar. También tomaron medidas para hacer más difícil salidas de dinero para de China, para reducir la presión a la baja adicional sobre el yuan. Estos funcionarios ahora están más preocupados por el riesgo, en lugar de reformas adicionales.
Todavía hay un montón de evidencia que indica que China en su conjunto, ha presionado para que el yuan sea mucho más internacional en los últimos años. Ha habido una intensa actividad en el establecimiento de acuerdos de swap de divisas, con un número cada vez mayor de países para facilitar más el comercio. El gobierno también ha ampliado banda de fluctuación del yuan, así como avanzar en la liberación de las tasas de interés.
Un flujo verdaderamente libre de la moneda ha entrado y salido de China no contiene riesgo sustancial. Hay muchas industrias ineficientes y empresas que, sin la ayuda del gobierno serían empujados a la bancarrota. Estos serían incapaces de sobrevivir en un mercado verdaderamente competitivo.
Tales resultados son vistos como desestabilizadora por muchos funcionarios en el gobierno chino. Los dirigentes de los bancos estatales a menudo ineficaces y no rentables de China comparten estas tenues perspectivas.
No es de extrañar que en las actuales circunstancias el acceso de extranjeros a los mercados financieros nacionales permanecerá estrictamente regulado. También hay alguna actividad para revertir una serie de medidas que se tomaron antes, para permitir que el yuan deje a China con fines de inversión.
Una vez que China se da el visto bueno para unirse a la SDR, son muchos los que se prevé un nuevo descenso en el valor del yuan. Una mayor liberalización de la moneda en su opinión necesariamente significará más determinación de mercado en la valoración. Eso a su vez significaría un menor número de controles de capital y una ampliación máxima de la banda diario para el yuan. Estos individuos apuntan a la fuerte caída en el valor del yuan, cuando la banda de fluctuación se amplió a 2% en agosto pasado.
La caída en el yuan ganó a China una ventaja adicional en el sector exportador. El resultado fue una caída en la mayoría de las monedas asiáticas en un intento de mitigar este beneficio. Por supuesto, esto golpeado el mercado mundial de productos básicos. El carbón y el mineral de hierro exportadores australianos, en particular, tuvieron un éxito. Un yuan valorado más bajo dio a los competidores chinos, una ventaja adicional tanto a nivel nacional como internacional.
La devalu
ación del yuan en agosto fue de alrededor 3%, siendo un factor importante en la Reserva Federal de Estados Unidos de aplazar un aumento en las tasas de interés en septiembre pasado. Sin embargo, el yuan sigue arriba 7% de su valor para el año. A pesar de la crítica de China, tratando de mantener una moneda subvaluada para mantener la actual cuota de mercado mundial de las exportaciones, la evidencia reciente sugiere lo contrario. Los volúmenes de exportación de China en realidad han estado disminuyendo.
En los últimos meses, las autoridades monetarias chinas están mucho más preocupado por la estabilidad, menos riesgo, y asegurarse de que las salidas de capital no den lugar a una compresión de liquidez interna. Durante la última década, las reservas de divisas aumentaron $4 billones de dólares justo antes de la reciente desaceleración económica en China.
Desde principios de 2014 hasta mediados de 2015, el equivalente a casi $450 billones de dólares se ha marchado de China. Se esperaba que un adicional de $300 billones de dólares deje el 3er trimestre de negocio. Por supuesto, las presentes salidas de capital aumentan la presión para mayor devaluación. Al mismo tiempo, las autoridades chinas temen que si se toma esta acción, se acelerará la fuga de capitales, al menos en el corto plazo. Es un dilema para cualquier país que trata de mantener algún tipo de control de divisas.
El aumento de las tasas de interés en Estados Unidos es probable que aumente el flujo de capital de los países emergentes como China. Si la desaceleración de la economía china continúa como la economía de Estados Unidos se expande creando aún más presión para una devaluación del yuan con respecto al dólar de Estados Unidos.
Hasta ahora no ha habido un mínimo de movimiento en la valoración del yuan con respecto al dólar, pero los analistas predicen un movimiento mucho más amplio una vez que la moneda haga parte de la SDR. Sólo hay que tener en cuenta lo que ha sucedido a otras monedas del mundo en el último año. El dólar australiano se ha reducido en aproximadamente un 17% y el euro ha caído un 14% del valor con respecto al dólar estadounidense.
Las devaluaciones en muchas partes del mundo emergente en relación con el dólar de Estados Unidos ha suavizado el golpe en el casi colapso de los precios de las materias primas. También ha permitido a los productores continuar con la producción de los mercados locales. Este desarrollo mantiene los mercados en exceso de oferta de los productos básicos, que mantendrá los precios deprimidos durante algún tiempo. Si el yuan chino se debilita aún más, la tendencia a la baja de precio de materias primas continuará a buen ritmo.
Aunque el impacto total del yuan chino al convertirse en una moneda mundial importante tardará años en desarrollarse, lo que está claro es que el papel del dólar estadounidense, el euro, la libra del Reino Unido y el yen japonés, así como una serie de otras monedas principales, se impulsará la reducción en la economía mundial más grande.