Los inversores europeos se enfrentan a un año de disminución económica y de incertidumbre. Una serie de fuerzas subyacentes están trabajando en conjunto para lograr una disminución en el índice de precios al consumidor y la moneda se deprecia. Los dirigentes monetarios de Europa se enfrentan ahora a la perspectiva de una verdadera deflación que agarra al continente, por primera vez en cinco años. Esto llega con el euro, que ya ha perdido 14% de su valor frente al dólar estadounidense durante el último año.
Los precios al consumidor han caído un 0,2% sobre una base anual en la zona euro. Esto está muy lejos de la meta del BCE (Banco Central Europeo) de 2% de inflación. Será difícil para avivar los precios con un crecimiento lento y una disminución del 50% en los precios mundiales del petróleo. Sin embargo, si uno no tiene en cuenta los precios de energía y alimentos volátiles, la tasa de inflación europea ha registrado un 0,8% el mes pasado respecto al año anterior.
Los líderes financieros europeos están divididos sobre lo que debe hacerse en este punto. Desde el pasado mes de junio, el BCE ha reducido las tasas de interés en dos ocasiones. Estas tarifas están ahora en mínimos históricos y se encuentran ahora en territorio negativo. No hay nada más que se pueda hacer en este frente. La alternativa sería la de emprender una política de más flexibilización cuantitativa. Objeciones alemanas estancaron este esfuerzo en 2014.
Compras de bonos desde 2010 por parte del Banco Central Europeo
Ya el año pasado el BCE había ofrecido préstamos a largo plazo a precios más bajos a los bancos, en un esfuerzo por alentar a más consumidores y empresas a hacer préstamos. El Banco Central también ha iniciado una política de compra de determinados valores respaldados por activos. Los funcionarios del Banco quieren ampliar este esfuerzo y comenzar a comprar deuda soberana. Esa es la deuda pública individual que se vende en varios países de la zona euro. Alemania ha seguido oponiéndose a este esfuerzo final en la flexibilización cuantitativa.
Los mercados de acciones que habían estado en un patrón de declive en los últimos días en los Estados Unidos y Europa se recuperaron fuertemente. Los inversores están cada vez más seguros de que un programa de estímulo será promulgado en la zona euro pronto. Traerá un gran mitin en la mayoría de las bolsas de valores de Europa este mes.
Las expectativas de una mayor flexibilización cuantitativa también han traído el euro hacia abajo a un mínimo 9 años de su valor. El euro cayó a $ 1,18085 ayer contra el Dólar estadounidense.
Los rendimientos de los bonos también se han reducido a mínimos históricos en varios países. Ahora, en Alemania las notas de 5 años están en terreno negativo y el rendimiento a 10 años es de un mínimo de 0.433. Los costos de endeudamiento a largo plazo se han reducido a mínimos históricos en Austria, Bélgica, Finlandia, Francia, Alemania y los Países Bajos.
El BCE se reunirá el 22 de enero para decidir cuáles nuevas medidas serán necesarias para evitar la deflación y bajas expectativas de crecimiento. Una espiral descendente de los precios dará lugar a aquellas naciones cargas de deuda soberana y relativamente grandes a las crecientes dificultades financieras. En otras palabras, la deuda será más pesada para ellos y mucho más difícil de pagar en un clima de descenso de los precios.
Las protestas en Grecia contra la austeridad
La próxima reunión del BCE se ve empañada por la perspectiva de las elecciones generales en Grecia, que se celebrará el 25 de enero. Si el partido izquierdista Syriza gana las elecciones, quienes se han comprometido a revertir muchas de las medidas de austeridad puestas en marcha por el actual gobierno griego. Estas políticas han permitido que en realidad Grecia pueda acumular un superávit en el presupuesto primario del gobierno. Si se toman los pagos de intereses de la deuda soberana masivos, los griegos han traído su presupuesto federal de vuelta al equilibrio. Sin embargo, el pueblo griego se ha cansado de austeridad y aunque el crecimiento ha regresado al país, esto fue después de una terrible recesión que duró varios años.
Si los griegos deciden abandonar las actuales políticas financieras, no tendrán más remedio que salir de la zona euro. Esto llevaría a una devaluación de la moneda soberana, lo que hará que la economía griega sea más competitiva a nivel internacional. Aunque al mismo tiempo, Grecia perderá muchas de las ventajas que actualmente posee al ser parte de la más grande zona comercio y pacto monetario de la zona.
Desempleo en Eropa
Si el BCE decide avanzar hacia una mayor flexibilización cuantitativa, lo que una serie de analistas predicen que es casi inevitable, el euro va a caer en valor en todo el mundo. Una ventaja para las 19 naciones de la zona euro, será una moneda en declive, que hará que las exportaciones europeas sean más competitivas internacionalmente. El problema es que los socios comerciales más importantes para la mayoría de los países que utilizan el euro, ya forman parte del mercado común europeo.
Europa en su conjunto evitó una recesión en 2014, pero poco importa con la falta general de crecimiento económico en la región.
El desempleo en Europa está en la persistentemente alta tasa de 11,5%. La tasa de desempleo en Italia, por ejemplo, subió a un máximo de 13,4. El problema puede ser visto desde el Mediterráneo hasta Escandinavia, y en el este también. Sólo en Alemania, hubo una tasa de desempleo en realidad baja; la tasa más baja en más de 2 décadas. En el 6,5% en diciembre de 2014, la economía alemana está con su gran mayoría empleada.
Un euro más débil en el corto plazo puede ser una ventaja, especialmente para aquellas empresas que deseen exportar fuera de la zona de la moneda. Aunque la devaluación no puede ser un sustituto para el crecimiento en el largo plazo, esto traerá beneficios temporales. La expansión económica es la única manera de que los países que utilizan el euro puedan gestionar tanto la deuda interna y externa. Es probable que el euro siga disminuyendo en valor, hasta alcanzar cerca de la paridad con el dólar.
Publicado el 8 de Enero Por: Jeffrey Hagenmeier / traducción: Tomas Eastman