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El S&P ha Pasado 36 días sin un Movimiento Intradía de 1%: La Rracha más Larga de la Historia

En cuanto a la sesión del lunes, el S&P había ido a 34 sesiones de negociación consecutivas en las que no había experimentado un movimiento intradía superior al 1%: según WSJ Market Data Group, esta fue la más larga que se remonta a más de dos décadas, a 1995. Y, después del cierre del lunes, el mercado hizo historia cuando terminó otro día por estar limitado en un rango de 1% de negociación. Esto hizo 35 sesiones consecutivas sin un movimiento intradía del 1% o más. Con la somnolienta acción de mercado del martes y prácticamente sin cambios, la racha se extendió a 36 sesiones consecutivas, la racha más larga de la historia.

Para aquellos que han seguido el mercado, el aburrimiento – al menos en la superficie – es palpable, a pesar de lo que la RBC señaló la semana pasada cuando dijo que “es LOCO lo que está pasando, cuando en el nivel de índice, es tan ópticamente tranquila”. Sin embargo, con la mayoría de los observadores del mercado buscando simplista a nivel agregado de datos, el S&P da una sensación de calma que está en desacuerdo con el recién documentado aumento de la incertidumbre política.

La reciente calma es un fuerte contraste con lo que estaba ocurriendo en el mercado hace apenas un año: esta semana en 2016, el petróleo fue de $26 / bbl, el spread HY fue de 900bps, el S&P fue 1810, el EPS fue negativo, las expectativas de inflación fueron 1%, VIX 30. Hoy en día, el petróleo es de $54 / bbl, el spread HY 400bps, y el S&P es de apenas 2300, EPS positivo, las expectativas de inflación son 2% y VIX 11.

Algunas observaciones: el rango diario promedio entre el máximo intradía de una sesión alta y el mínimo en ese tramo, que se remonta al 14 de diciembre, es sólo 0,54%, según FactSet. Esto se compara con el promedio diario de S&P 500 en 2016, que fue de 0,96%.

Como el WSJ señala además, a pesar de la falta de movimientos agudos, el mercado de valores ha estado mayormente levitando más alto “a pesar de que los movimientos diarios han sido soporíferos”. Desde que la racha comenzó en diciembre, el índice ha subido sólo un 1% en total, pero todavía se las arregló para establecer un récord de todos los tiempos en el camino, más recientemente esta semana. Sin embargo, la incertidumbre sobre el futuro de las políticas de administración de Trump ha funcionado en concierto con las valoraciones de alto récord y el esperar y ver el enfoque por parte de la Reserva Federal sobre cuándo subir las tasas de interés para mantener los mercados en jaque.

“El mercado está flotando y tejiendo alrededor de nuevos máximos”, escribió David Rosenberg, economista jefe y estratega de Gluskin Sheff.

Ese es un fuerte contraste con cómo el S&P se comportó hace apenas tres meses, inmediatamente después de la sorpresiva victoria del presidente Donald Trump el 8 de noviembre, cuando el S&P 500 subió un 6,2% desde el día de las elecciones hasta el 13 de diciembre, un mes después.

Además, la ausencia de un movimiento de un día en el S&P 500 es consistente con otras lecturas de ultra baja volatilidad. La volatilidad histórica del ETF SPY, una medida de lo volátil que S&P 500 ha estado por más de dos meses, se sitúa en 6,5, lo más bajo en al menos dos años, según CBOE Livevol. Noventa días de volatilidad histórica es apenas superior a 8.1, también el más bajo en dos años.

Las expectativas de fluctuaciones de los precios futuros en el S&P 500 en los próximos 30 días son apenas mayores. El VIX ha estado cayendo a niveles casi récord desde la elección. El VIX se encuentra actualmente en 11,3, muy por debajo de su promedio a largo plazo cerca de 20.

Sin embargo, la maraña puede estar terminando pronto. Como Jason Goepfert de SentimenTrader, citado por Art Cashin, observa que el mercado está mostrando poco entusiasmo al alza a pesar de los máximos récord en el S&P:

El momento negativo está subiendo por debajo de la superficie. A pesar de que los principales índices bursátiles alcanzaron máximos históricos, o estaban cerca de ellos el viernes, las acciones del índice S&P 1500 no mostraban tanto entusiasmo. Medido por el Índice de Fuerza Relativa, un número anormalmente bajo en las acciones han visto impulso positivo extremo, y un número creciente está viendo momentum negativo extremo.

Indecisión después de un empuje de compra. La oleada del viernes a la izquierda dejó una brecha vacía, ya que los precios nunca se acercaron al precio de cierre del jueves durante el día. Entonces el lunes, los inversores mostraron indecisión con un día interno, un mínimo mayor y un máximo mayor que la sesión del viernes. Esto ha dado lugar a rendimientos insuficientes, incluso durante este mercado alcista.

En última instancia, corresponderá a los inversores forzar un rompimiento a un nuevo rango de negociación, y ya que han sido incapaces de hacerlo durante casi dos meses a la alza, tal vez es hora de revisar lo que una caída del mercado en realidad significa.

Fuente: Zerohegde

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