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Mercados de Petróleo Continúan Desequilibrados por Abundantes Suministros Globales de Crudo

Los miembros de la OPEP (Organización de Países Exportadores de Petróleo) continúan insistiendo en que sus esfuerzos para reducir el suministro mundial de crudo están avanzando como se esperaba. Esto se estaba haciendo en un intento de proporcionar apoyo para una estructura de precios más altos. Los analistas de la industria están reportando un cumplimiento cercano al 90%, al reciente corte de producción. Aunque sus demandas de la disminución de los suministros globales de petróleo siguen siendo un poco exagerados.

El cartel fue asistido por el hecho de que los descubrimientos de gas y campos de petróleo estaban a 60 años bajo el año pasado. Esto fue resultado del casi colapso de la nueva exploración y desarrollo de los recursos energéticos, cuando las nuevas inversiones ya no eran prácticas para la industria.

La producción mundial total de petróleo superó los 95 millones de barriles diarios a finales del año pasado. La OPEP sólo controla alrededor del 40% de esa producción. Su participación decreciente se debe al descubrimiento de más petróleo en todo el mundo y además de la nueva tecnología de extracción. Sin embargo, controlan bastante del comercio para tener una influencia importante en los precios.

En diciembre pasado, el cártel petrolero de 14 miembros pudo anunciar un acuerdo que compartiría una reducción de producción de 1,2 millones de barriles diarios. El acuerdo prevé un tope diario total de 32,5 millones de barriles de los países de la OPEP.

El problema desde el principio, fue que una reducción mucho mayor de 1,37 millones de barriles sería necesario, para realmente cumplir con el tope de producción.

Independientemente de esa cuestión en particular, los precios del crudo subieron cerca de un 9% tras el anuncio de la OPEP de que se había alcanzado un acuerdo de reducción. Bajo el acuerdo, la mayoría de los países de la OPEP se dijo, reduciría la producción un 4,6%.

A fin de establecer un entendimiento, un número de naciones dentro del cártel, se les permitiría más margen de maniobra dado sus circunstancias individuales.

Puesto que Libia estaba atascada en una guerra civil sectaria, el país estaría excusado de cualquier límite. Lo mismo ocurrió con Nigeria, que estaba en medio de la lucha contra una virulenta insurgencia.

Irán también insistió en que se le permita volver a su rango normal de producción de 3,8 millones de barriles diarios. Este fue el promedio de la producción que existía, antes de la imposición de sanciones internacionales. A finales de 2016, esto significó 90.000 barriles adicionales de producción diaria.

Aunque Irak aceptó respetar el acuerdo en principio, el liderazgo allí ha indicado que la producción aumentará, después de que el actual acuerdo caduque en junio. Irak está luchando una prolongada guerra contra el Estado islámico, en las zonas del norte del país. Habrá un proyecto de ley fuerte debido a la reconstrucción, una vez que la guerra finalmente vientos hacia abajo.

Por último, Indonesia decidió suspender su adhesión a la OPEP. Su determinación se hizo sobre la base, que los recortes que se exigen de las naciones individuales eran demasiado alto.

Los restantes países miembros de la OPEP de Argelia, Angola, Ecuador, Gabón, Qatar y Venezuela acordaron el plan de reducción, sin ninguna reducción.

Por primera vez en 15 años, la OPEP también consiguió que los productores estuvieran fuera del cartel, para participar en el esfuerzo por reducir la producción mundial de crudo. Con 558.000 barriles diarios, acabaría siendo la reducción más grande jamás ofrecida por los productores no pertenecientes a la OPEP.

Juntos, la OPEP y aquellos productores de petróleo dispuestos a participar en un recorte de producción, controlan cerca del 60% de la oferta mundial total.

Las noticias del acuerdo no-OPEP, enviaron los precios del crudo que subían otro 4% a 5%. Los precios de un barril de petróleo en los Estados Unidos que figuran como West Texas Intermediate, pronto se vendió por más de $ 53.00 USD (dólares de los Estados Unidos). El precio del Internacional Brent de petróleo, ahora era de $56.00 dólares el barril.

Rusia es la nación más importante del grupo no perteneciente a la OPEP. El país sigue siendo el segundo mayor exportador mundial de crudo después de Arabia Saudita, con un 11% del total.

Los rusos acordaron reducir sus exportaciones en unos 300.000 barriles. Su participación fue vital. La producción de crudo en Rusia había alcanzado un máximo de 30 años en noviembre pasado, con 11,2 millones de barriles y debía aumentar otros 80.000 barriles en 2017.

El resto de la producción fue hecha por Azerbaiyán en 35.000 barriles, Kazajstán en 20.000 y Omán por 40.000.

México también estaba dispuesto a aportar 100.000 barriles adicionales, pero su corte de producción como el de Azerbaiyán probablemente ocurrirá de todos modos, debido a un declive natural.

Se estima que el recorte no OPEP solo es igual al aumento de la demanda de petróleo, que se producirá tanto en China como en la India en 2017.

Arabia Saudita y los otros miembros de la OPEP esperaban que casi dos meses después de los recortes de producción, los precios mundiales del crudo superaran ahora los 60 dólares. En cambio, el nivel de precios para el petróleo es casi exactamente donde está a finales de 2016.

Parte del problema es que hay una serie de grandes productores de petróleo, que no pueden o no quieren participar en ninguna reducción de la producción. En los países donde los recursos energéticos son propiedad de empresas privadas, tal acuerdo no podría ser aplicado por un gobierno nacional. Los Estados Unidos y Canadá, son los principales ejemplos de esto.

Otros países como Brasil, China y Noruega, que tienen una propiedad mixta de sus recursos energéticos, también decidieron no participar en ningún acuerdo para limitar la producción.

Desafortunadamente para los miembros de la OPEP, el precio del crudo es lo suficientemente alto como para alentar el aumento de la producción de petróleo, para aquellos países que permanecen fuera del acuerdo. Si los precios aumentaran aún más, este problema sólo se magnificaría.

El bajo nivel de inversión a largo plazo en la industria petrolera durante los años 2014 a 2016, dificultará la capacidad de algunas naciones para aumentar la producción rápidamente, pero esto no es el caso en todas partes.

Esta es la situación en particular en los Estados Unidos. Desde el verano pasado, 25 equipos por mes están regresando en línea. La producción estadounidense de petróleo de esquisto está empezando a aumentar una vez más y es probable que continúe.

A diferencia de hace dos años, cuando los precios se desplomaban, forzando así a muchos pequeños productores estadounidenses a la bancarrota, el costo de extracción es mucho menor hoy en día. Una consolidación en la industria y el aumento de la eficiencia, ha reducido sustancialmente el costo de producción.

El punto de equilibrio en la producción de petróleo para muchas empresas más pequeñas, era tan alto como $70.00 USD, hace sólo unos años. Entre las empresas que aún están en el negocio, los costos se han reducido en un 30% a 50%. Si la industria en su conjunto, puede mantener los precios del petróleo a niveles por debajo del precio de mercado actual, la producción va a seguir subiendo.

El aumento de la producción en los Estados Unidos y en otros lugares, está comenzando a negar una parte de la OPEP y no OPEP cortar la producción.

En la segunda semana de febrero, los inventarios estadounidenses de crudo aumentaron otros 9,5 millones de barriles, casi tres veces más de lo esperado. Fue la sexta semana consecutiva de aumento de los suministros. Sin incluir la Reserva Estratégica de Petróleo, lleva la cantidad total de petróleo almacenado a 518 millones de barriles, un nuevo récord histórico.

Estas enormes reservas de petróleo coincidieron con una caída en las importaciones de crudo de Estados Unidos, de 1,34 millones de barriles diarios. Esta demanda americana reducida, permite que el exceso de crudo continúe construyendo en otra parte.

Los inventarios de gasolina también aumentaron en unos 2,8 millones de barriles, con lo que el suministro estadounidense total llegó a 259 millones de barriles. Los inventarios totales de gasolina, subieron un 10% desde fines de 2016.

Otro elemento que deprime los precios globales del petróleo es el dólar de los Estados Unidos. La moneda está cerca de un máximo de 14 años. Dado que gran parte del petróleo del mundo se tiene en cuenta en dólares estadounidenses, los precios serán más bajos cuando la valoración de la moneda sea mayor.

Ahora que la tapa de la producción de la OPEP está en su lugar, la pregunta surge ¿cuán efectiva es? En el pasado, ha habido una tendencia de los países miembros de la OPEP, a vender más petróleo de lo que tienen derecho a un acuerdo de salida. Hay un fuerte incentivo para vender más petróleo a un precio más alto, hecho posible por una comprensión internacional de la reducción.

La mejor manera de probar la eficacia de un acuerdo para reducir las exportaciones de crudo es contar el número de petroleros que salen de las terminales petroleras de cada nación. Sin embargo, si el petróleo se vende a través de una tubería, es mucho más difícil controlar el nivel que se vende. Los organismos internacionales y los funcionarios de la OPEP, a menudo se ven obligados a confiar en la información transmitida a ellos por ese país respectivo.

Según la AIE (Agencia Internacional de la Energía), los suministros globales de petróleo cayeron 1,5 millones de barriles diarios el mes pasado. La OPEP ha calculado una reducción diaria aún menor, de sólo 1,29 millones de barriles. Esto resulta ser, una disminución general de sólo un poco más del 1%.

La producción de enero de la OPEP de 32,13 millones de barriles sigue garantizando que los suministros mundiales siguen superando la demanda mundial. La producción mundial total se mantiene en 95,89 millones de barriles, mientras que la demanda se acerca a 94,84 millones de barriles.

Para empeorar las cosas para la OPEP, las reservas comerciales de petróleo del mundo desarrollado todavía están en 299 millones de barriles por encima del promedio de cinco años. Como se puede ver claramente, el exceso de crudo está en curso y los inventarios siguen aumentando.

Como principal productor, Arabia Saudita redujo su producción casi un 5% el mes pasado en comparación con diciembre. Los saudíes afirman que su producción de crudo se redujo en 717.600 barriles diarios en enero. Esto llevó su producción total a 9.748 millones de barriles diarios. Si es cierto, este fue el mayor recorte en la producción en 8 años.

Sin embargo, el precio del petróleo el mes pasado fue cerca del 21% más alto que antes de septiembre pasado, cuando se anunció que habrá recortes de producción. La reducción real del 5% en la producción de crudo, se ha traducido en un aumento de más del 20% en los precios mundiales. Por lo tanto, es razonable que el incentivo para discutir nuevas reducciones en la producción de crudo por el reino, es enorme.

Rusia el año pasado aumentó la producción de crudo en un 4% de agosto a noviembre. La promesa de cortar 300.000 barriles diarios nunca se materializó. Hubo una reducción de 30.000 barriles en enero desde diciembre, pero la producción total sigue siendo mucho mayor ahora que el verano pasado.

¿Por qué el engaño? Al nivel de precios actual, tanto Rusia como Arabia Saudita todavía necesitarán pedir dinero prestado para equilibrar sus presupuestos nacionales. Sin embargo, ya no se enfrentan a una crisis fiscal, ni tendrán que devaluar sus monedas para seguir siendo solventes.

Ahora pueden darse el lujo de esperar, para que los precios suban gradualmente a niveles más tradicionales. Estos dos países necesitarán los precios del crudo para estar más cerca de $70.00 USD, para recuperar una base financiera más sana.

Naciones como Irán e Irak, en cambio, ya pueden pagar la mayor parte de sus gastos gubernamentales a precios corrientes.

La verdadera variable desconocida es cuánto más aumentará la producción en los Estados Unidos? La producción estadounidense de crudo ha aumentado en 280.000 barriles, desde fines de noviembre. La producción total subió un 6,5% desde mediados de 2016, de vuelta a 8,98 millones de barriles diarios. La producción de crudo está ahora en su nivel más alto desde abril del año pasado.

La producción de crudo de Estados Unidos se espera que aumente el próximo mes a 4,87 millones de barriles diarios. Esta es la tasa más alta desde mayo pasado. Si los productores de esquisto intentan escalar su extracción de petróleo, más cerca o incluso superando los niveles en 2015, inundará el mercado de energía con mucho más crudo de lo que puede ser fácilmente absorbido.

Esto conducirá a otra ronda de recortes de precios, que reflejará el colapso cercano que ocurrió en febrero de 2016. El crudo en Estados Unidos alcanzó un mínimo de $26.05 USD por barril ese mes, un mínimo de 13 años.

Esta será una repetición del ciclo del petróleo que se llevó a cabo entre 2014 y 2016. A medida que los precios bajen, otros exportadores de petróleo pueden acelerar la producción nuevamente, para mantener el ingreso total que derivan de las ventas de crudo. Esto llevará a las empresas más pequeñas en los Estados Unidos, comenzar a reducir la producción y el ciclo se repite.

Hasta el momento, los inversores petroleros han comprado la historia de las cuotas y la producción más baja creada por el acuerdo alcanzado por la OPEP el año pasado. A medida que avanza el año, seguirán notando la sobreabundancia de crudo que se vende en los mercados mundiales. Estas personas comenzarán entonces a cuestionar la veracidad de si ha habido una reducción suficiente de la producción, para justificar la actual prima del 20% que se paga por el crudo.

Si otros cortes de producción no son puestos en marcha por la OPEP a finales de esta primavera, será difícil mantener un nivel de precios del crudo por encima de $50.00 USD. El costo del petróleo no puede mantenerse a este nivel, cuando los productores encuentran cada vez más difícil suficiente espacio de almacenamiento para su producto. En estas condiciones, es probable que los mercados petroleros sigan desequilibrados en 2017.

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